我们认为7月可能又迎来了政策观察的重要窗口期欧维策略，三大宏观事件值得关注：对等关税截止日、中欧峰会、政治局对下半年经济工作的部署。短期5000亿新型政策性金融工具的落地情况，以及消费和地产数据的边际趋弱后如何进一步提振消费和推动房地产巩固回稳的态势是重点。
核心观点政策前瞻：7月份的三大宏观焦点
我们认为7月进入政策观察又一个重要窗口期，三大宏观事件有重要意义。首先，7月9日对等关税90天期限临近，除了对等关税方面美国在对部分谈判对手继续施压带来的不确定性外，焦点正扩散至7月中旬的232调查，涉及半导体、药品和关键矿产，可能引发新一轮关税加征，增加市场不确定性。其次，7月24-25日中欧领导人峰会将在中国举行，双方将围绕稀土出口、电动汽车关税及贸易不平衡等问题展开谈判。最后，7月底政治局会议，预计将结合上半年主要经济数据部署下半年经济工作。短期市场关注5000亿新型政策性金融工具落地及消费、地产领域的政策支持力度。
正文7月值得关注的三大宏观事件
7月份投资者应当关注三大重要宏观事件：1. 对等关税截止日；2. 中欧峰会及3. 7月底的政治局会议如何部署下半年经济工作。
一、关税议题重新启动欧维策略，焦点从“对等关税”到232调查
6月28日，因加拿大对美科技巨头征收数字关税，特朗普在社交网络宣布中断美加贸易谈判，这也标志随着截止日临近，对等关税将再度回归特朗普中心议题。随着7月9日对等关税（reciprocal tariff）90天截止日临近，一些国家如加拿大料将遭到美国极限施压。美国还于6月27日向欧盟提出了一份新提案，印度也派代表团前往华盛顿谈判。美国财长Bessent有意缓和，他接受FOX采访时表示，美国将和18个重要贸易伙伴中的10-12个达成协议，另外20个可能会在美Labour Day（9月1日）前完成贸易谈判。
我们认为，市场关注的焦点将逐步从对等关税转向了232调查，7月中旬，美国针对半导体、药品和关键矿产的232调查也将临近重要事件观看关口，随着调查结果出炉，后续美可能会对上述产品加征232关税（目前Trump政府已启动七起232调查），Trump关税武器将从对等关税转向232调查，目前市场对这一不确定性尚未充分预期。
此外，Bessent周末在CNBC也指出，美国贸易代表Jamieson Greer预计将对加拿大启动301条款调查。目前，美国还在准备对多个实行数字服务税的欧洲国家采取类似报复措施。
二、7月中欧领导人峰会 关注中欧经贸谈判进展
中欧领导人峰会将于7月24日和25日在中国举行，欧盟委员会主席冯德莱恩（Ursula von der Leyen）和欧洲理事会主席科斯塔（António Costa）届时将代表欧方出席此次峰会。6月30日，中国外交部长王毅已开启预热之旅，将对欧洲开启一周正式访问，行程涵盖欧盟总部所在地比利时、德国和法国。这是中欧时隔两年重启高级别战略对话，恰逢中欧建交50周年这一关键节点。
近期欧洲领导人对中欧经贸不平衡发出诸多声音，中欧在稀土出口管制、医疗设备出口等问题存在分歧。我们认为，中欧目前在经贸问题上有三个关注：1.全球产业链分工从垂直化走向水平化，中国在新能源汽车、绿色产业等诸多领域与欧洲形成竞争关系，电动汽车关税是重要关注点；2. 欧洲更多关注对等关税之后的转移贸易问题，1-5月份中国对欧盟出口同比增速达7.5%；3. 稀土管制问题。中国商务部此前也表示，已为欧盟企业建立加快稀土许可证发放的“绿色通道”。预计中欧双方将围绕稀土供应紧张、电动汽车、白兰地、欧盟猪肉等贸易问题展开谈判。
三、7月政治局会议如何定调上半年经济形势和部署下半年经济工作
7月中上旬，上半年经济数据将逐步出炉，或将是部署下半年经济工作的判断基础。华泰宏观团队于6月3日的报告《“再平衡”中孕育新机遇》中预计2季度GPD将有望实现5.1%的增长。此前，李强总理在天津的夏季达沃斯也表示，二季度以来主要经济指标继续向好，对年初以来经济增长较为稳健的评价，或将在一定程度上降低7月政治局会议上出台大规模增量措施的概率。短期市场关注5000亿新型政策性金融工具何时落地，以及随着消费和地产高频数据边际走弱，中央如何进一步提振消费和推动房地产巩固止跌回稳态势。
本文作者：史进峰、龚劼欧维策略，来源：华泰睿思，原文标题：《华泰 | 战略：7月的三大宏观焦点》，内容有删减
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